[閒聊] 2025/12/09 盤後閒聊

這是一篇針對 2025 年 12 月 9 日台股盤後狀況的深度分析文章。

2025/12/09 台股盤後深度解析：外資空單逼近四萬口，是避險還是崩盤前兆？

如果你正在看著今天的加權指數下跌 121 點而感到焦慮，或者因為手中的中小型股逆勢上漲而感到困惑，這篇文章或許能幫你釐清目前的市場訊號。我最近觀察到，許多投資人在面對指數高檔震盪時，往往會陷入「看空卻不敢空，看多卻不敢追」的兩難局面。

今天的盤面非常有意思，雖然大盤收黑，但櫃買指數（OTC）卻逆勢收紅，這種「指數修正、個股狂歡」的現象，究竟對我們意味著什麼？讓我們從數據與市場情緒兩個層面來深度剖析。

市場概況：權值股休息，內資主導的「煙火秀」

根據 2025 年 12 月 9 日的盤後數據，台股加權指數收在 **28,182.60 點**，下跌 **121.18 點**（-0.43%），成交量維持在 **5,092.71 億元** 的高水位。這顯示市場人氣並未渙散，資金僅是在板塊間進行快速輪動。

值得注意的是，代表中小型股的 **櫃買指數（OTC）** 收在 **264.19 點**，上漲 **1.82 點**（+0.68%）。這與加權指數的走勢形成了鮮明的「剪刀差」。

從成交值排行來看，**華邦電、台積電、欣興、緯創、鴻海** 佔據了前五名。雖然台積電與鴻海等權值股休息，導致指數承壓，但我們看到 **華邦電** 與 **旺宏** 等記憶體族群爆量上攻，這暗示著資金正在尋找位階較低的景氣循環股進行避風。

多空數據解讀：外資的籌碼意圖

今天的籌碼面數據是市場討論的焦點。根據盤後統計：

* **台指期（大台）：** 外資賣超（加空）**3,897 口**。
* **小台指期：** 外資賣超（加空）**6,401 口**。

這是一個不容忽視的訊號。雖然單日的賣超不代表趨勢反轉，但結合批踢踢 Stock 板網友 `EvilJustice` 的觀察：「干，外資空單又要逼近四萬口了？」，我們必須警惕外資在高檔建立的大量避險部位。

在我看來，外資在 28,000 點之上的策略非常明確：**「現貨不殺，期貨避險」**。他們並沒有大規模倒貨現貨（這點從權值股僅是小跌可以看出），但在期貨市場佈下重兵，這是為了防範地緣政治風險或突發性利空（如文中提到的關稅謠言）。

深度分析：從「老蘇」現象看散戶心理與市場位階

在今天的盤後討論中，有一個非常有趣的現象，那就是分析師「老蘇」成為了社群討論的核心。這不僅僅是網路迷因，更反映了當下散戶的心理狀態。

1. 「C 波大屠殺」vs. 「軋空行情」

討論區中充滿了關於「老蘇」看空的調侃。網友 `marginalFeng` 提到老蘇喊出「C 波大逃殺來了」，但現實情況卻是多頭排列。這種 **「分析師看空，股價卻創新高」** 的背離現象，通常發生在末升段或是資金行情的瘋狂期。

* **看空理由：** 技術面乖離過大、外資空單高企、地緣政治風險（如網友 `c1951` 提到的中日衝突謠言）。
* **看多理由：** 資金充沛（5000 億量能）、漲停家數眾多（上市櫃合計 31 家漲停）。

網友 `alwaysalone` 指出：「老蘇概念股真的強，上漲家數是下跌兩倍」。這句話點破了目前的盤勢核心：**指數可能會因為台積電休息而盤整，但選對個股（特別是內資主力股）依然能賺得盆滿缽滿。**

2. 關鍵傳聞：台積電的 25% 關稅疑雲

為何今天權值股疲軟？網友 `tomdavis` 與 `speady` 的對話透露了端倪：「25% 跟台灣收 喜咧考」、「台積不可能吞 25% 的，大不了不做」。

雖然目前這僅止於市場傳言或對於川普政策的後續擔憂，但這種 **「針對性關稅」** 的恐慌情緒，足以讓外資在現貨市場暫時收手，並在期貨市場加碼空單。這解釋了為什麼今天台積電與緯創（AI 伺服器供應鏈）表現相對疲弱，因為它們最容易受到貿易政策的衝擊。

3. 市場結構比較：權值股 vs. 中小型股

為了讓你更清楚目前的資金流向，我整理了以下表格，對比今日大盤與櫃買的結構差異：

比較項目	加權指數 (大盤)	櫃買指數 (OTC)	代表意義
漲跌幅	▼ 0.43%	▲ 0.68%	資金流向中小型股，權值股調節
漲停家數	16 家	15 家	投機氣氛濃厚，主力作價意願高
主要動能	外資賣壓、權值股休息	內資主力、投信作帳	內資不怕外資空單，持續點火
熱門族群	記憶體 (華邦電、旺宏)	網通、特化 (華東、榮科)	低基期補漲 vs. 題材股衝刺
風險指標	外資期貨空單增加	乖離率過大，週轉率高	指數有回測壓力，個股需防追高

個人觀點：這不是崩盤，這是「換手」

從我的經驗來看，今天的盤勢並非空頭來襲，而是一次健康的 **「資金換手」**。

首先，**量能沒有失控**。5000 億元的成交量在 28,000 點的位階屬於常態量，並沒有出現「爆量長黑」的逃命訊號。

其次，**漲停家數透露玄機**。當大盤下跌百點時，若市場真正恐慌，跌停家數應該會激增。然而今天跌停家數僅有 3 家（上櫃），漲停卻高達 31 家。這意味著主力資金並沒有撤退，只是從「漲多的 AI 權值股」轉移到了「低基期的記憶體」與「具備題材的中小型股」。

關於社群熱議的「老蘇」與空單，我認為這是一種 **「憂慮之牆 (Wall of Worry)」** 的體現。股市總是在半信半疑中成長，當大家都像網友 `pttstock` 一樣喊著「加空！」時，往往指數反而跌不下去，因為潛在的賣壓已經轉化為空單，一旦有利多消息，這些空單反而會成為推升指數的燃料（軋空）。

不過，我必須提醒，外資在小台指期單日加空 6,401 口，這絕對不是小數目。這代表外資對於短期（未來一兩週）的行情看法偏向保守，或者正在押注某個重大的總經事件。

實用建議：在這個位階，你該如何操作？

綜合以上分析，如果你現在手中有持股，或者正準備進場，我建議採取以下策略：

• 避開外資提款區，擁抱內資作帳股：
  
  短期內，受到關稅傳言影響，大型權值股（台積電、緯創、鴻海）可能會持續受到外資壓抑。建議關注投信作帳的中小型股，或是今日強勢的 記憶體族群（華邦電、旺宏），這類低基期轉強的股票風險相對較低。
• 緊盯「外資空單」水位：
  
  請密切關注外資期貨淨空單是否正式突破 40,000 口 大關。如果空單持續累積且大盤跌破 10 日線，那麼「C 波修正」的可能性就會大幅增加，屆時應降低持股水位至 5 成以下。
• 不要過度迷信「崩盤論」或「明牌」：
  
  無論是「老蘇」的崩盤預言，還是網路上的地緣政治謠言，都應該作為風險參考，而非操作依據。目前盤面結構顯示多頭火種未滅（OTC 強勢），過早全面看空容易被軋空手。
• 設定移動停利點：
  
  對於今日漲停的強勢股（如威盛、華東），由於短線乖離過大，建議沿著 5 日線操作。一旦爆量不漲或跌破 5 日線，應果斷獲利了結，畢竟在 28,000 點的高檔，落袋為安永遠是對的。

結語

2025 年 12 月 9 日的盤勢，用宋詞《青玉案・元夕》中的「眾裡尋他千百度，驀然回首，那人卻在燈火闌珊處」來形容或許有些詩意，但卻很貼切。

投資人都在尋找下一個飆股，卻忽略了燈火闌珊處的風險。外資的空單就像是隱藏在暗處的警訊，而內資的煙火則在明處閃耀。在這個多空交戰的時刻，**「輕指數、重個股、嚴設停損」** 是保護你資產的最佳策略。別被「老蘇」的恐嚇嚇跑，但也別對外資的避險視而不見。